Seg\u00fan muchos economistas neokeynesianos, la ciencia econ\u00f3mica atraviesa por una revoluci\u00f3n intelectual sobre el papel de la deuda p\u00fablica. Los pa\u00edses avanzados, dicen, deben aprovechar la oportunidad de las bajas tasas de inter\u00e9s para endeudarse y gastar sin l\u00edmite para alentar sus econom\u00edas.<\/p>\n
No me refiero a los postulantes de la \u201cteor\u00eda monetaria moderna\u201d que crearon un mundo m\u00e1gico en el que los recursos son infinitos pues los bancos centrales pueden emitir todo el dinero que quieran sin que pase nada, pues ellos est\u00e1n en el \u00e1mbito de la antieconom\u00eda.<\/p>\n
Quienes proponen el nuevo paradigma son ganadores del Nobel, como Stiglitz <\/strong>y Krugman<\/strong>, o han tenido elevadas posiciones, como Summers<\/strong> (Tesoro), Furman<\/strong> (consejero presidencial) y Blanchard<\/strong> (FMI), y todos son ilustres maestros de Harvard, MIT y Columbia, \u00a1que hallaron la Piedra Filosofal!<\/p>\n Afirman que, a pesar de que el futuro es desconocido y que las razones precisas para la ca\u00edda en las tasas reales de inter\u00e9s no est\u00e1n claras, su tendencia se debe a cambios estructurales en la econom\u00eda que requieren suplir el pensamiento sobre pol\u00edtica econ\u00f3mica, como pas\u00f3 cuando el keynesianismo se abandon\u00f3 a resultas del estancamiento con inflaci\u00f3n de los a\u00f1os 1970s.<\/p>\n Su an\u00e1lisis parte de observar que la ca\u00edda en tasas coincide con aumentos masivos en los d\u00e9ficit p\u00fablicos, la expansi\u00f3n en la seguridad social y una ca\u00edda aguda en impuestos al capital, todo lo cual debiera llevar a mayores tasas de inter\u00e9s si el comportamiento del sector privado no se hubiera alterado.<\/p>\n Ello se debe, seg\u00fan ellos, a la mayor oferta de ahorro debida a expectativas de vida m\u00e1s larga, creciente incertidumbre y desigualdad en la distribuci\u00f3n de la riqueza, al tiempo que la demanda de capital cae por cambios demogr\u00e1ficos y tecnol\u00f3gicos que afectan los patrones de consumo y la conducta empresarial.<\/p>\n Esta explicaci\u00f3n me recuerda el t\u00edtulo del gran texto de Reinhardt <\/strong>y Rogoff<\/strong>, Esta vez es distinto: Ocho siglos de locura financiera<\/em>, que sustentaba que cada vez que la comunidad de negocios negaba que hab\u00eda una burbuja financiera a punto de reventar, aduc\u00eda que ahora las circunstancias eran otras y que hab\u00eda problema.<\/p>\n \u00bfCu\u00e1nta deuda puede emitir el gobierno? No es suficiente que el emisor asegure poder pagar los intereses porque debe tambi\u00e9n mostrar que puede restituir el principal y renovar su deuda sin problema, lo que requiere que quien la adquiera tenga la certidumbre que el gobierno tendr\u00e1 recursos suficientes para cubrir sus deudas con los ingresos que recibir\u00e1 en el futuro.<\/p>\n Muchos mercados emergentes han enfrentado la imposibilidad de colocar su deuda, a pesar de ofrecer elevadas tasas de inter\u00e9s, al perder la confianza de los mercados en su capacidad para remplazar con nuevas emisiones la deuda que se amortiza.<\/p>\n El peligro que enfrentan los pa\u00edses avanzados de seguir endeud\u00e1ndose sin medida es una crisis financiera may\u00fascula, con enorme incertidumbre y elevada inflaci\u00f3n, que ser\u00eda el \u00fanico medio para extinguir su deuda, con cargo a los m\u00e1s pobres.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Seg\u00fan muchos economistas neokeynesianos, la ciencia econ\u00f3mica atraviesa por una revoluci\u00f3n intelectual sobre el papel de la deuda p\u00fablica. Los pa\u00edses avanzados, dicen, deben aprovechar la oportunidad de las bajas tasas de inter\u00e9s para endeudarse y gastar sin l\u00edmite para alentar sus econom\u00edas. No me refiero a los postulantes de la \u201cteor\u00eda monetaria moderna\u201d que […]<\/p>\n","protected":false},"author":21,"featured_media":954,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[298,527,528],"class_list":["post-1376","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulistas","tag-deuda","tag-ecnomia","tag-teoria-monetaria-moderna"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1376","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/21"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1376"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1376\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/954"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1376"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1376"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1376"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}