{"id":5044,"date":"2021-04-16T23:51:06","date_gmt":"2021-04-17T04:51:06","guid":{"rendered":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/?p=5044"},"modified":"2021-04-17T00:13:19","modified_gmt":"2021-04-17T05:13:19","slug":"la-trinidad-imposible-de-mundell","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/indicadorpolitico.com.mx\/?p=5044","title":{"rendered":"La trinidad imposible de Mundell"},"content":{"rendered":"<p>Algunos de mis lectores se quejaron de que no inclu\u00ed en mi art\u00edculo anterior aportaciones esenciales de <strong>Mundell<\/strong> a la teor\u00eda y praxis de la econom\u00eda internacional, en lo que tienen toda la raz\u00f3n. Mi \u00fanica explicaci\u00f3n es la dificultad de cubrir a cabalidad una obra tan enorme en 500 palabras.<\/p>\n<p>Omit\u00ed la que da su t\u00edtulo a este texto, que sustenta la contradicci\u00f3n de tener un tipo de cambio fijo, con movilidad de capitales y autonom\u00eda monetaria. Cuando un pa\u00eds decide fijar su paridad pero est\u00e1 abierto al libre flujo de capital, la pol\u00edtica monetaria no es aut\u00f3noma por lo que es, por fuerza, end\u00f3gena.<\/p>\n<p>As\u00ed pas\u00f3 en M\u00e9xico entre 1954 y 1976 al fijarse la paridad en 12.50 pesos por d\u00f3lar, al tiempo que por su ubicaci\u00f3n geogr\u00e1fica flu\u00eda el capital aunque no quisiera el gobierno. Al desecharse el f\u00e9rreo control monetario y fiscal en 1973, pronto se acabaron las reservas y sobrevino una devaluaci\u00f3n masiva.<\/p>\n<p>Cuando M\u00e9xico al fin adopta un aut\u00e9ntico tipo de cambio flotante en 1995, el pa\u00eds logra tener una pol\u00edtica monetaria propia, lo que se refuerza con la autonom\u00eda de su banco central, que queda impedido por ley a financiar los d\u00e9ficit del gobierno.<\/p>\n<p>Conforme m\u00e1s pa\u00edses dejan los tipos de cambio fijos, las ideas de <strong>Mundell <\/strong>parecieron prof\u00e9ticas, aunque algunos insistieron en quedarse con su paridad fija por razones de cercan\u00eda geogr\u00e1fica o dependencia econ\u00f3mica, lo que indujo al maestro a estudiar la creaci\u00f3n de \u00e1reas monetarias \u00f3ptimas.<\/p>\n<p>El experimento obvio para probar su tesis fue la comunidad europea, con d\u00e9cadas de convergencia econ\u00f3mica pero en la que la multiplicidad de monedas impon\u00eda costos de transacci\u00f3n elevados, que se eliminar\u00edan al adoptarse una moneda com\u00fan.<\/p>\n<p>Entre las condiciones que <strong>Mundell<\/strong> crey\u00f3 necesarias para una \u00e1rea monetaria exitosa fue la libre movilidad de los factores productivos, no s\u00f3lo el capital, aunque una uni\u00f3n profunda podr\u00eda compensar su ausencia para la mano de obra con transferencias monetarias.<\/p>\n<p>Cuando el \u00fanico mecanismo de ajuste a un desequilibrio es la devaluaci\u00f3n, ello supone que los agentes econ\u00f3micos sufren de \u201cespejismo monetario,\u201d es decir, que no se dan cuenta cabal que una devaluaci\u00f3n no es sino un recorte en sus ingresos, tanto por el impacto directo en el mayor precio de las importaciones como por el efecto encarecedor que tendr\u00e1 tambi\u00e9n en los dem\u00e1s precios.<\/p>\n<p>En 1969 <strong>Mundell<\/strong> escribi\u00f3 la propuesta para la uni\u00f3n monetaria europea, que implicaba la creaci\u00f3n del euro como moneda com\u00fan, el remplazo de sus bancos centrales por el Banco Central Europeo (BCE), y un calendario preciso para la convergencia de las variables econ\u00f3micas esenciales que posibilitaran el cambio.<\/p>\n<p>La Gran Recesi\u00f3n de 2008 fue una prueba de fuego para el euro, que la libr\u00f3 con trabajo pero con un endeudamiento enorme del BCE. Est\u00e1 todav\u00eda por verse si resiste la pr\u00f3xima crisis, por lo que es indispensable leer el debate entre <strong>Mundell<\/strong> y <strong>Milton Friedman<\/strong> de 2001<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a> sobre el mejor r\u00e9gimen cambiario, y la viabilidad del euro sin una uni\u00f3n fiscal como la que hay en EU.<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> <a href=\"https:\/\/web.ntpu.edu.tw\/~guan\/courses\/Friedman-Mundell.pdf\">https:\/\/web.ntpu.edu.tw\/~guan\/courses\/Friedman-Mundell.pdf<\/a><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Algunos de mis lectores se quejaron de que no inclu\u00ed en mi art\u00edculo anterior aportaciones esenciales de Mundell a la teor\u00eda y praxis de la econom\u00eda internacional, en lo que tienen toda la raz\u00f3n. Mi \u00fanica explicaci\u00f3n es la dificultad de cubrir a cabalidad una obra tan enorme en 500 palabras. 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