Cuando lea estas l\u00edneas, estimado lector, se estar\u00e1 celebrando virtualmente la reuni\u00f3n anual 28 de la Alianza de \u00c1lamos que congrega a economistas de toda Am\u00e9rica para discutir temas del momento, ya no en los tres d\u00edas de reuniones presenciales en la bella ciudad de \u00c1lamos, Sonora, sino en medio d\u00eda en internet.<\/p>\n
Esta tertulia se titula An\u00e1lisis econ\u00f3mico de los trastornos causados por el Covid 19: incertidumbre radical, monedas digitales y recuperaci\u00f3n postpandemia. <\/em>Hoy resumir\u00e9 la presentaci\u00f3n de Carmen Reinhart<\/strong>, economista en jefe del Banco Mundial, quien cree que \u201cesta vez s\u00ed es diferente\u201d[1]<\/a> pues no se cuenta con ning\u00fan precedente hist\u00f3rico que vaticine las secuelas financieras de la pandemia.<\/p>\n Otro elemento determinante de lo que vendr\u00e1 resulta de las consecuencias de las pol\u00edticas adoptadas por muchos pa\u00edses para contener con \u00e9xito el contagio, que provocaron un colapso econ\u00f3mico profundo y casi universal, a diferencia de la influenza espa\u00f1ola de 1918-20, que mat\u00f3 a 50 millones pero no caus\u00f3 da\u00f1os econ\u00f3micos por coincidir con el auge que sigui\u00f3 al fin de la 2\u00aa Guerra Mundial.<\/p>\n Para encontrar una sincron\u00eda tan marcada de tantas econom\u00edas hay que remontarse a la Gran Depresi\u00f3n de los 1930s, y aunque la pandemia no empez\u00f3 como una crisis financiera est\u00e1 mutando a serlo al coincidir el colapso econ\u00f3mico, el enorme desempleo y un aterrador aumento en la pobreza.<\/p>\n Detr\u00e1s de esta debacle se gesta una crisis financiera ante la eventual ca\u00edda en el precio de activos muy apalancados, burbuja causada por una pol\u00edtica monetaria altamente expansiva y una pol\u00edtica fiscal de desbordado gasto gubernamental, con la consecuente explosi\u00f3n en el endeudamiento publico y privado en muchos pa\u00edses.<\/p>\n Se entiende que los gobiernos hayan reaccionado con mayor gasto y creando liquidez para ayudar al sector productivo y evitar muchas quiebras que habr\u00edan agravado la ca\u00edda, pero est\u00e1 por verse si tales pol\u00edticas solventaron crisis que eran s\u00f3lo de iliquidez de corto de las empresas o si \u00e9stas son ya insolventes.<\/p>\n Con las bajas tasas de inter\u00e9s globales muchos pa\u00edses emergentes se endeudaron en d\u00f3lares, y mientras las firmas calificadoras bajan la calidad de su deuda, lo que aunado a una copiosa fuga de capitales por la desconfianza creciente, puede llevar a que la deuda sea impagable y los pa\u00edses caigan en una nueva crisis.<\/p>\n Reinhart<\/strong> hace una taxonom\u00eda de los distintos tipos de crisis financieras y concluye que las que vienen ser\u00e1n de \u00edndole \u201cconglomerada,\u201d una combinaci\u00f3n de crisis bancaria, cambiaria y de deuda, tanto soberana como privada, lo que representar\u00eda un duro golpe adicional al colapso causado por la pandemia.<\/p>\n El sombr\u00edo futuro que preocupa a Reinhart<\/strong>, sobre todo para los pa\u00edses emergentes, puede tener un costo social y econ\u00f3mico devastador, sobre todo al aparecer en el lomo del derrumbe econ\u00f3mico que hoy padecen y que en muchos pa\u00edses no tiene para cuando superarse, como muestran las estad\u00edsticas m\u00e1s recientes de su actividad econ\u00f3mica todav\u00eda en declive.<\/p>\n \u00bfHacia d\u00f3nde correr?<\/p>\n